Что такое опционные контракты?

Опционный контракт - это соглашение, которое дает трейдеру право купить или продать актив по заранее определенной цене до или в определенную дату. Хотя это может звучать похоже на фьючерсные контракты , трейдеры, покупающие опционные контракты, не обязаны урегулировать свои позиции.

Опционные контракты - это производные инструменты, которые могут быть основаны на широком спектре базовых активов, включая акции и криптовалюты . Эти контракты также могут быть получены из финансовых индексов . Обычно опционные контракты используются для хеджирования рисков по существующим позициям и для спекулятивной торговли.

Как работают опционные контракты?

Есть два основных типа опционов, известных как пут и колл. Опционы колл дают владельцам контрактов право купить базовый актив, а опционы пут дают право продать. Таким образом, трейдеры обычно совершают колл, когда ожидают роста цены базового актива, и путы, когда ожидают, что цена снизится. Они также могут использовать коллы и путы, надеясь на то, что цены останутся стабильными, или даже комбинацию этих опций. два типа - ставка за или против волатильности рынка.

Опционный контракт состоит как минимум из четырех компонентов: размера, срока истечения, цены исполнения и премии. Во-первых, размер ордера относится к количеству торгуемых контрактов. Во-вторых, дата истечения срока - это дата, после которой трейдер больше не может использовать опцион. В-третьих, цена исполнения - это цена, по которой актив будет куплен или продан (в случае, если покупатель контракта решит исполнить опцион). Наконец, премия - это торговая цена опционного контракта. Он указывает сумму, которую инвестор должен заплатить, чтобы получить право выбора. Таким образом, покупатели приобретают контракты у писателей (продавцов) в соответствии со стоимостью премии, которая постоянно меняется по мере приближения даты истечения срока.

По сути, если цена исполнения ниже рыночной цены, трейдер может купить базовый актив со скидкой и, после включения премии в уравнение, он может выбрать исполнение контракта для получения прибыли. Но если страйк-цена выше рыночной, у держателя нет причин исполнять опцион, и контракт считается бесполезным. Когда контракт не исполняется, покупатель теряет только премию, уплаченную при входе в позицию.

Важно отметить, что, хотя покупатели могут выбирать между исполнением или отказом от исполнения своих колл и пут, авторы (продавцы) зависят от решения покупателей. Таким образом, если покупатель опциона колл решает исполнить свой контракт, продавец обязан продать базовый актив. Точно так же, если трейдер покупает опцион пут и решает его исполнить, продавец обязан купить базовый актив у держателя контракта. Это означает, что писатели подвергаются более высоким рискам, чем покупатели. В то время как убытки покупателей ограничиваются премией, уплаченной за контракт, авторы могут потерять гораздо больше в зависимости от рыночной цены активов.

Некоторые контракты дают трейдерам право реализовать свой опцион в любое время до даты истечения срока. Их обычно называют американскими опционными контрактами. Напротив, европейские опционные контракты могут быть исполнены только по истечении срока их действия. Однако стоит отметить, что эти наименования не имеют ничего общего с их географическим положением.

Опции премиум-класса

На размер премии влияют несколько факторов. Для упрощения мы можем предположить, что премия опциона зависит как минимум от четырех элементов: цены базового актива, цены исполнения, времени, оставшегося до даты истечения срока, и волатильности соответствующего рынка (или индекса). Эти четыре компонента по-разному влияют на премию колл-опционов и пут-опционов, как показано в следующей таблице.

Естественно, цена актива и цена страйка влияют на премию колл и пут противоположным образом. Напротив, меньшее время обычно означает более низкие цены на оба типа опционов. Основная причина этого в том, что трейдеры будут иметь меньшую вероятность того, что эти контракты развернутся в их пользу. С другой стороны, повышенный уровень волатильности обычно вызывает рост премиальных цен. Таким образом, премия за опционный контракт является результатом сочетания этих и других факторов.

Варианты греков

Греки опционов - это инструменты, предназначенные для измерения некоторых из множества факторов, влияющих на цену контракта. В частности, они представляют собой статистические значения, используемые для измерения риска конкретного контракта на основе различных базовых переменных. краткое описание того, что они измеряют:

• Дельта: измеряет, насколько цена опционного контракта изменится по отношению к цене базовых активов. Например, дельта, равная 0,6, предполагает, что цена надбавки, вероятно, будет двигаться на 0,60 доллара на каждый 1 доллар изменения цены активов.

• Гамма: измеряет скорость изменения дельты с течением времени. Таким образом, если Delta изменится с 0,6 до 0,45, параметр Gamma будет равен 0,15.

• Тета: измеряет изменение цены по отношению к однодневному уменьшению срока контрактов. Он предполагает, насколько ожидается изменение премии по мере приближения опционного контракта к истечению срока его действия.

• Вега: измеряет скорость изменения цены контракта по отношению к 1% -ному изменению подразумеваемой волатильности базового актива. Увеличение Vega обычно отражает увеличение цены как коллов, так и пут.

• Rho: измеряет ожидаемое изменение цен в зависимости от колебаний процентных ставок. Повышенные процентные ставки обычно вызывают увеличение коллов и уменьшение путов. Таким образом, стоимость Rho положительна для опционов колл и отрицательна для опционов пут.

Общие варианты использования

Хеджирование

Опционные контракты широко используются в качестве инструментов хеджирования. Самый простой пример стратегии хеджирования - это покупка трейдерами опционов пут на акции, которые они уже держат. Если общая стоимость их основных активов теряется из-за снижения цен, исполнение пут-опциона может помочь им уменьшить убытки.

Например, представьте, что Алиса купила 100 акций по цене 50 долларов, надеясь, что рыночная цена вырастет. Однако, чтобы застраховаться от возможности падения цен на акции, она решила купить опционы пут со страйк-ценой 48 долларов, заплатив премию 2 доллара за акцию. Если рынок становится медвежьим и цена акций падает до 35 долларов, Алиса может исполнить свой контракт для уменьшения убытков, продав каждую акцию за 48 долларов вместо 35 долларов. Но если рынок станет бычьим, ей не нужно будет выполнять контракт, и она потеряет только уплаченную премию (2 доллара за акцию).

В таком сценарии Алиса будет безубыточной на уровне 52 долларов (50 долларов + 2 доллара за акцию), в то время как ее убытки будут ограничены - 400 долларов (200 долларов уплачены за премию и 200 долларов больше, если она продаст каждую акцию по 48 долларов).

Спекулятивная торговля

Опционы также широко используются для спекулятивной торговли. Например, трейдер, который считает, что цена актива вот-вот вырастет, может купить опцион колл. Если цена актива поднимается выше страйк-цены, трейдер может исполнить опцион и купить его со скидкой. Когда цена актива выше или ниже цены исполнения, что делает контракт прибыльным, считается, что опцион «в деньгах». Аналогичным образом, контракт считается прибыльным, если он находится в точке безубыточности, или «не при деньгах», если он убыточен.

Основные стратегии

При торговле опционами трейдеры могут использовать широкий спектр стратегий, основанных на четырех основных позициях. Как покупатель, можно купить опцион колл (право покупки) или опцион пут (право продажи). Как писатель, можно продавать контракты на покупку или продажу опционов. Как уже упоминалось, писатели обязаны покупать или продавать активы, если владелец контракта решает их реализовать.

Различные стратегии торговли опционами основаны на различных возможных комбинациях контрактов колл и пут. Защитные путы, покрытые коллы, стрэддл и удушение - вот некоторые из основных примеров таких стратегий.

• Защитный пут: включает покупку контракта по опциону на продажу актива, который уже находится в собственности. Это стратегия хеджирования, использованная Алисой в предыдущем примере. Это также известно как страхование портфеля, поскольку оно защищает инвестора от потенциального нисходящего тренда, а также поддерживает его риски в случае роста цен на активы.

• Покрытый колл: включает продажу опциона колл на уже принадлежащий актив. Эта стратегия используется инвесторами для получения дополнительного дохода (премии за опционы) от своих вложений. Если контракт не выполняется, они получают премию, сохраняя при этом свои активы. Однако, если контракт исполняется из-за увеличения рыночной цены, они обязаны продать свои позиции.

• Стрэддл: предполагает покупку колл и пут на один и тот же актив с идентичными ценами исполнения и датами истечения. Это позволяет трейдеру получать прибыль, пока актив движется достаточно далеко в любом направлении. Проще говоря, трейдер делает ставку на волатильность рынка .

• Удушение: включает покупку колл и пут, которые не в деньгах (т. Е. Цена исполнения выше рыночной цены для опционов колл и ниже для опционов пут). По сути, удушение похоже на стрэддл, но с меньшими затратами на открытие позиции. Однако удушение требует более высокого уровня волатильности, чтобы быть прибыльным.

Преимущества

• Подходит для хеджирования рыночных рисков.

• Больше гибкости в спекулятивной торговле.

• Разрешите использование нескольких комбинаций и торговых стратегий с уникальными моделями риска / вознаграждения.

• Возможность получить прибыль от всех бычьих, медвежьих и боковых рыночных тенденций.

• Может использоваться для снижения затрат при вводе позиций.

• Разрешить одновременное выполнение нескольких сделок.

Недостатки

• Механизмы работы и расчет премии не всегда понятны.

• Влечет за собой высокие риски, особенно для составителей контрактов (продавцов)

• Более сложные торговые стратегии по сравнению с обычными альтернативами.

• Опционные рынки часто страдают от низкого уровня ликвидности, что делает их менее привлекательными для большинства трейдеров.

• Стоимость опционных контрактов очень нестабильна и имеет тенденцию к снижению по мере приближения даты истечения срока.

Опционы против фьючерсов

Опционы и фьючерсные контракты являются производными инструментами и, как таковые, представляют собой некоторые общие варианты использования. Но, несмотря на их сходство, между ними существует серьезное различие в механизме расчетов.

В отличие от опционов, фьючерсные контракты всегда исполняются по истечении срока действия, что означает, что держатели контрактов юридически обязаны обменять базовый актив (или соответствующую стоимость наличными). С другой стороны, опционы исполняются только по усмотрению трейдера, который держит контракт. Если держатель контракта (покупатель) реализует опцион, автор контракта (продавец) обязан торговать базовым активом.

Заключительные мысли

Как следует из названия, опционы дают инвестору возможность купить или продать актив в будущем, независимо от рыночной цены. Эти типы контрактов очень универсальны и могут использоваться в различных сценариях - не только для спекулятивной торговли, но и для выполнения стратегий хеджирования.

Тем не менее, стоит отметить, что торговые опционы, как и другие деривативы, сопряжены со многими рисками. Поэтому, прежде чем использовать этот тип контракта, трейдеры должны хорошо понимать, как он работает. Также важно хорошо понимать различные комбинации коллов и путов, а также потенциальные риски, связанные с каждой стратегией. Кроме того, трейдеры также должны рассмотреть возможность использования стратегий управления рисками наряду с техническим и фундаментальным анализом, чтобы ограничить потенциальные убытки.